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時間(jian)︰2020-04-10 01:01:17 來(lai)源︰經(jing)濟日(ri)報

2月3日(ri),中國人民銀行開展了(liao)1.2萬億元公開市場操作,其中7天逆回(hui)購(gou)操作9000億元,中標利率(lv)2.40%,14天逆回(hui)購(gou)操作3000億元,中標利率(lv)2.55%。兩(liang)個期限公開市場操作中標利率(lv)均下降(jiang)了(liao)10個基點。

對此,央行貨幣政(zheng)策(ce)委員會委員、清華大學國家金融研究(jiu)院研究(jiu)員馬駿表示,公開市場操作中標利率(lv)下降(jiang)是中央銀行超預期投放流動性(xing)的(de)結果。今(jin)年春節(jie)後第(di)一(yi)個交易日(ri),人民銀行開展1.2萬億元公開市場逆回(hui)購(gou)操作投放資金,比(bi)當bi)ri)公開市場逆回(hui)購(gou)到期量1.05萬億元多1500億元,再(zai)加上其他因素(su)增加的(de)流動性(xing),銀行體系流動性(xing)總量比(bi)去年春節(jie)後多了(liao)9000億元,流動性(xing)非(fei)常充裕。

馬駿認為,超預期流動性(xing)投放推動今(jin)天公開市場操作中標利率(lv)下行了(liao)10個基點,達到了(liao)“降(jiang)息”效果。公開市場操作中標利率(lv)下降(jiang),有利于穩定投資者預期,提振(zhen)金融市場信(xin)心。

“央行超預期流動性(xing)投放,對整(zheng)體市場利率(lv)會產生向(xiang)下的(de)推動力。”馬駿說,繼今(jin)日(ri)反映市場短期利率(lv)的(de)公開市場操作中標利率(lv)下降(jiang)後,央行按慣例在(zai)月中開展的(de)中期借貸便利操作中標利率(lv)也有望下降(jiang),這意味著(zhou)2月20日(ri)公布的(de)貸款市場報價利率(lv)(LPR)下降(jiang)可期。1月初(chu)降(jiang)準後,部分銀行可能已根據資金成本變化(hua)下調(diao)了(liao)自身報價,但尚未達到使LPR整(zheng)體下調(diao)的(de)閾值。上次降(jiang)準的(de)積累,加上此次央行超預期流動性(xing)投放推動整(zheng)體市場利率(lv)下行,2月20日(ri)公布的(de)LPR下降(jiang)概率(lv)明顯增大。

為了(liao)降(jiang)低實體經(jing)濟融資成本,引導(dao)LPR利率(lv)下行,2020年04月10日(ri),央行投放1年期中期借貸便利(MLF)4000億元,同時將(jiang)利率(lv)下調(diao)5個基點至(zhi)3.25%。為保(bao)持政(zheng)策(ce)利率(lv)曲(qu)線水平(ping)平(ping)滑,央行于11月18日(ri)下調(diao)7天期逆回(hui)購(gou)利率(lv)5個基點至(zhi)2.5%,12月18日(ri)下調(diao)14天期逆回(hui)購(gou)利率(lv)5個基點至(zhi)2.65%。

“從今(jin)天貨幣市場和債券市場運行情況來(lai)看(kan),利率(lv)水平(ping)總體平(ping)穩,市場預期穩定。”中國民生銀行首(shou)席研究(jiu)員溫彬表示,在(zai)當前疫情防控特殊時期,央行這一(yi)舉(ju)措有利于保(bao)持節(jie)後市場流動性(xing)充足供應(ying),有助于金融機構做(zuo)好流動性(xing)管(guan)理(li)。2月10日(ri),在(zai)這9000億元逆回(hui)購(gou)到期後,央行也有可能通過MLF置換,投放較長期限流動性(xing),並對2月20日(ri)LPR報價產生影響。在(zai)這一(yi)周的(de)時間(jian)里,央行可繼續觀察疫情防控情況、物價水平(ping)變動情況等(deng),並作出相應(ying)政(zheng)策(ce)選擇(ze)。

東方金誠首(shou)席宏觀分析師王青認為,市場資金面有望保(bao)持較為寬松(song)狀態,若本月LPR報價跟進(jin)下行,則企業貸款利率(lv)有可能以更(geng)大幅度下調(diao),這將(jiang)在(zai)一(yi)定程度上激發企業貸款需求,預計未來(lai)一(yi)段時期信(xin)貸、社融及M2等(deng)金融數(shu)據回(hui)升幅度將(jiang)會加快,這將(jiang)有效緩沖疫情給(gei)宏觀經(jing)濟帶(dai)來(lai)的(de)短期沖擊。

馬駿認為,公開市場操作中標利率(lv)下降(jiang)將(jiang)帶(dai)動市場整(zheng)體利率(lv)下行,有利于降(jiang)低資金成本,緩解企業的(de)財務壓力,支(zhi)持實體經(jing)濟,緩解新型冠(guan)狀病(bing)毒感染的(de)肺炎疫情對實體經(jing)濟的(de)沖擊。


編輯︰胡(hu)瀟穎

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